PE法智：投资者赔钱私募挣钱是什么鬼？私募机构是如何计算报酬的？
事件还原：
从客户提供的信息中我们可以看到，客户与2018年1月15日申购了200万的私募产品，私募机构于2018年3月15日提取了9302元的报酬，客户于2019年5月15日全部赎回了共计191万4493.87元的产品份额，因此客户认为自己亏损的8万多元里包含了被私募管理人拿走的9302元。
很多人看到此表格后和该客户的想法是一样的，为什么自己赔钱，他们还能拿到报酬呢？私募机构的报酬是如何计算的呢？
私募基金的业绩报酬是如何计算的？
说到业绩报酬计提，就不得不说业绩报酬计提的四元素，计算标准、计算时点、计提对象和扣减形式。计算标准通俗来讲就是提多少的问题，这一比例通常是20%（固定管理费通常参照公募是1.5%-2%不等），也有设定业绩基准如5%，或者更为复杂的阶梯式计提；计提时点就是什么时候提？时点决定了频率，比如设定月度开放日计提，那理论上极端情况下就会出现一年12次业绩计提，计提频率越高对投资者越不利；计提对象说的是提谁的；扣减形式是讲提取之后什么变了？是份额少了，还是净值少了？
目前国内业绩报酬提取有哪几种通用方式？
1、基金资产高水位（HWM, High Water Mark）方法+净值缩减
当投资者以低于历史高水位的申购价格进来时，管理人无法提取申购价格到历史高水位之间的收益所对应的业绩报酬，因而此部分投资者享受了额外优惠的业绩报酬。
此计提方式的计提对象为基金资产，不能区分不同时间点进来的投资者的个性化情况，因此不适用于针对单个客户有业绩比较基准的情形或针对单个客户按年化收益率分段计提等情形。一般信托、银行体系用的比较多，如果设定月度开放日那么投资和就要注意了，高频计提不利于投资者。
2、基金资产高水位+赎回时补充计提法
第一种的进阶版，赎回时单独核算
3、单客户高水位+赎回时计提法
此计提方式对单客户单笔申购份额赎回日和申购日之间的累计收益为基准计提业绩报酬，对投资者较为公平，且原理简单易懂。被誉为“终极解决方案”。
主要适用于存续期较短年限（如3年以内）的基金，但由于投资者选择赎回时点的不可预见性，但不被那些净值波动大或规模较小的管理人所青睐。
4、单客户份额高水位+固定时点扣减份额和赎回时补充计提法
固定时点只能约定在每年的某些固定时点计提，通常在固定开放日或按季、按年计提，临时开放日不计提。
如果定期扣减份额与开放申购不同步，管理人收取业绩报酬的时间与投资者实现投资收益的时间存在先后，在市场下跌时容易导致投资者不满。当年猛犸资产就是这么把自己玩栽了。
该方法考虑了管理人定点计提业绩报酬的需求，同时在该方法下扣取扣份额而基金份额净值不变，属于费前净值，曲线相对平滑，波动较小。
5、单客户份额高水位+分红时计提和赎回时补充计提法
在赎回时计提的基础上，增加分红时点的计提时点，并通过扣减分红金额的方式实现分红时点计提的组合计提方法。
通过分红时计提解决管理人无法在存续期计提业绩报酬的顾虑，相较固定时点扣份额方式更容易让投资者理解和接受。
6、单客户高水位+单客户开放日扣减净值计提法
该方法针对每个的具体情况投资人计提，能满足管理人开放日计提全体投资者业绩报酬的需求，但计提方式较为复杂，并且由于不同时间参与的份额产生不同的份额净值，投资者难于理解和评估基金的整体业绩表现——目前国内托管技术上和渠道配套没有全部到位，但国外这种方法比较盛行。
国外基金业绩是如何计算的？
业绩考核期
首先，基金的业绩报酬是根据业绩考核期的收益计算的，这个期限一般是半年或者一年，这个似乎也更容易被投资者理解和接受，因为基金的业绩报酬取决于这个考核期内的基金收益情况。
业绩报酬暂估
业绩报酬暂估是指每个估值日，根据上个业绩期间及估值日的净值表现暂时估算出应付管理人的业绩报酬，所以这里的暂估的频率与基金估值频率是一致的。通常，以月为单位的估值频率居多，暂估值也会随着净值而变化，直到业绩期末而最终确定，并且多退少补。
业绩报酬计提
这个不难理解，境外基金的计提一般是季度或者年度，在每个约定业绩考核期截止日时，根据合同约定好的计算方法计提。
业绩报酬支付
根据合同约定的支付时间点，向管理人支付已经计提的报酬。支付时间点一般是考核期结束、份额赎回、份额转换的时间点。
关于高水位法（HWM, High Water Mark）
高水位法是境外基金通常采取的一种业绩报酬提取模式，这种方法将历史每个业绩报酬计提基准日的基金份额净值进行比较，选取历史最高值为HWM。如果最新一期基准日基金份额净值创新高，则此份额净值会成为新的HWM（境外将设置新HWM的过程称为“reset”），新一期HWM与上一HWM之差计提业绩报酬。
总结：
不论私募机构的报酬如何计算，说到底这是一个双方博弈的过程，投资者希望自己挣钱，而私募机构同样希望挣钱。对于投资者来说，售前沟通、信息披露、售后服务做的越好，他们越容易选择这样的投资机构。所以无论从哪个角度上看，只有投资者赚钱了，私募基金这个行业才会有良好的发展的更好。投资者赚钱了，整体社会才会对私募行业有更高的认同，而社会对私募行业的认同是他人无法强迫的。
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